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富途:港美股市場里的“小東財”--資訊速遞--中國經濟新聞網

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發布時間:2020-06-03 13:46 來源:互聯網  編輯:小編  瀏覽次數:1534 次    [ ]
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  東方財富作為A股互聯網券商龍頭,被一些賣方稱為“中國嘉信”;ヂ摼W金融模式助力東財傳統經紀業務持續高增長,平臺流量優勢助力基金銷售業務快速增長。目前富途控股(FHL: Nasdaq)的業務方向其實與東財有點類似,未來有希望成為“海外小東財”,我們主要基于以下幾點判斷。

  一、富途高增長、高研發、高估值

  東方財富近四年營收增長率、歸母凈利潤增長率均領先同行業。尤其是在2018年行情不好的情況下,市占率仍在上升。相比之下富途今年Q1營收、凈利潤同比增長也超過了100%,增勢喜人。

  而且這兩家公司的毛利率皆維持在75%以上的較高水平。研發支出上兩家公司也是充滿“科技味道”,研發占比符合互聯網公司特征,與傳統券商截然不同。富途研發占比近年來一直維持在20%以上,這一數據說不是科技公司都難。

  互聯網券商的高增長自然也對應著高估值。東財的高估值在一眾傳統券商面前顯得比較醒目?紤]到富途營收、凈利長期增勢,較傳統券商也會有較高的估值溢價。

  二、富途財富管理業務表現亮眼

  在東財不斷斬獲牌照之后,形成了以證券、基金業務作為變現途徑的高速成長的互聯網公司。有賣方研究機構認為隨著東財個人理財業務的發展,公司有望轉向專業財富管理領域,或可成為“中國嘉信”。

  2019年開始,富途也開始布局財富管理業務,推出貨幣基金、債券基金、股票基金等豐富基金產品,今年Q1財富管理業務日均資產規模達69億,較上一季度增長近70%。而富途此前推出的ESOP業務也取得了不錯的進展。截至Q1富途安逸ESOP業務已累積騰訊、同程藝龍、斗魚、騰訊音樂、中國燃氣等91家客戶,其中Q1新增簽約客戶12家。富途其他業務(包含財富管理、企業業務),今年Q1營收占比已經提升到了近10%。雖然與東財基金近三成的營收占比稍有距離,但增勢喜人。

  這其實也釋放出了一個明確的信號:富途有從交易收益驅動型商業模式轉向資產收益驅動型的強烈意愿。

  三、富途長尾客戶潛力大,香港本土市場仍大有可為

  東財長期針對長尾客戶主打低傭金策略,互聯網基因帶來的低成本優勢和流量資源推動經紀兩融業務高速發展。這一點在富途也能得到應驗。

  長尾客戶一般具有低資產、高交易的特點。根據證券業協會公布的數據進行計算,2018年東方財富經紀業務的股票交易換手率高達2875.48%,領跑所有券商。而根據富途招股書,2018年客戶年均交易次數高達198次。

  今年由于疫情原因造成了全球市場動蕩,也吸引了大量長尾客戶選擇互聯網券商開戶入市。港股打新的火爆,疊加富途自研暗盤的技術優勢,助力富途Q1凈增有資產客戶數超4萬,再創單季度凈增客戶數歷史新高。截至2020年Q1,富途有資產客戶數已接近23.9萬,同比增長60.4%。

  除了客戶數提升之外,富途Q1客戶的交投活躍度整體提升明顯?蛻羧站找娼灰(DARTs)達21.4萬筆,同比及環比均實現超100%增長。

  隨著互聯網金融的不斷滲透和年輕投資群體的崛起,市場對于交易平臺的要求及關注點亦發生了變化。根據香港證監會開展的一項投資者調研報告,“交易程序方便及靈活程度”已成為投資者在選擇交易平臺時考慮的第二大因素(68.8%)。作為目前用戶體驗最好的港美股交易軟件之一,富途在互聯化程度較低的香港本土市場,未來增長空間仍相當可觀。

  四、富途客戶留存率極高,內容+交流+交易閉環正形成

  東財初期通過運營“東方財富網”、“天天基金網”向互聯網用戶提供財經資訊和金融信息,同時運營的“股吧”作為投資者社區,為用戶提供學習交流和即時互動。做到了“內容+交流+交易”的正向循環閉環模式。

  而富途交易軟件富途牛牛目前注冊用戶數超839萬,同比增長46.7%。富途牛牛也為投資者實時提供最新的港美股資訊以及深度分析,投資者交友社區有牛牛圈,一定程度上滿足了客戶內容、交流需求。更重要的是截止今年Q1,富途客戶留存率高達98.1%。擁有超高客戶留存的富途,其流量效應或許會在不久的將來開始變現。

  總的來說,目前東財市值1200多億,富途市值僅100億左右。但兩者未來發展方向比較趨同。如果富途未來能保住增勢,成為“海外小東財”不難。

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